【概要描述】房企2019年報觀察：降負債率、保現金流已成業界共識 新華網北(běi)京4月10日電（劉覓覓）近期，上市房企陸續公布2019年财報及2020年銷售目标。“降低負債率”成爲2019年房企年報關鍵詞，在銷售額、營業收入、利潤率、毛利率等指标一(yī)路飄紅的同時，作爲衡量房企發展是否健康的經營現金流指标也成爲關注的焦點。 降負債漸成發展戰略 在經曆了前期的高速發展之後，越來越多的房企把“穩”作爲發展基調。其中(zhōng)，降低負債率逐漸成爲龍頭房企的發展戰略。 “2022年總負債要降到4000億以下(xià)。”恒大(dà)集團董事局主席許家印在2019年業績會上宣布，恒大(dà)将全面實施“高增長、控規模、降負債”的經營發展戰略。 年報顯示，恒大(dà)全年營業額4775.6億元，實現合約銷售額6011億元；毛利率爲27.8%，淨利潤率爲7.0%；資(zī)産負債率77.9%，淨負債率159.3%，現金餘額2287.7億元。盡管恒大(dà)上市11年來業績實現跨越式增長，然而公司負債仍處于行業偏高水平。此次的發展戰略可以看作是恒大(dà)戰略轉型的進一(yī)步深化。 “公司的負債率長期持續地下(xià)降，未來2—3年，融創負債率往下(xià)走的方向是不會改變的。”融創中(zhōng)國執行董事兼行政總裁汪孟德表示。年報顯示，2019年，融創基于在收并購、文旅建設及開(kāi)發物(wù)業上的加碼發展，融資(zī)力度提升，期末淨負債率達172.26%，但相較于年中(zhōng)已下(xià)降了33.6個百分(fēn)點。随着後期投入優質資(zī)産帶來的價值釋放(fàng)，以及運營管理的加強，長期來看淨負債率将繼續下(xià)降。 除此之外(wài)，富力地産、新城控股等房企也紛紛把“降負債”作爲目标。來自中(zhōng)達證券研究的報告稱，已發布2019年年報的房企中(zhōng)，淨負債率有所下(xià)降。2019年，上市房企平均淨負債率爲75.5%，較2018年的78.5%下(xià)降3.1個百分(fēn)點;各公司淨負債率表現出現一(yī)定分(fēn)化，部分(fēn)房企如佳兆業集團、融信中(zhōng)國及新城控股等2019年淨負債率下(xià)降較快。 保現金流提升抵禦風險能力 除降低負債率之外(wài)，确保充足的現金流、保持債務結構穩健也已成爲房企共識。 “2019年的淨現金流入非常好，連續11年實現經營性現金流爲正，足夠覆蓋短期債務。”萬科總裁及首席執行官祝九勝說。年報顯示，萬科全年實現經營性現金淨流入456.9億元；截至報告期末，本集團持有貨币資(zī)金1661.9億元，遠高于一(yī)年内到期的流動負債的總和938.9億元。 而碧桂園年報稱，企業現金餘額創新高。年報顯示，截至2019年12月31日，碧桂園可動用現金餘額約2683.5億元，達到公司有史以來最高水平｡此外(wài),碧桂園另有3167.9億元的銀行授信額度未使用,現金流十分(fēn)充裕｡淨經營性現金流爲正，說明企業當期通過經營本身便可實現現金良性循環，不需要依賴外(wài)部融資(zī)來支撐現金流，在資(zī)金密集型的房地産行業實屬難得， “現金流是‘天晴’的時候就要着急，我(wǒ)們在去(qù)年下(xià)半年就開(kāi)始注重現金流。等到今年1月份我(wǒ)們就完成了基本融資(zī)，往後融不融資(zī)已經無所謂了。”吳亞軍在發布會上表示，龍湖在今年1月已完成了全年的基本融資(zī)。年報顯示，龍湖集團全年合同銷售額爲2425億元，同比增長20.9%，淨負債率爲51.0%，在手現金609.5億元。 平均融資(zī)成本保持穩定 融資(zī)是緩解房企現金流壓力重要手段。在年報發布會上，不少房企的管理層表示，今年将重點調整融資(zī)結構，降低融資(zī)成本，且謹慎拿地。 祝九勝表示，萬科仍将秉持穩健經營的一(yī)貫策略，保持良好的信用評級，合理控制好負債率和融資(zī)成本，加強與合作金融機構的溝通。同時，基于整體(tǐ)市場環境和經營情況合理安排融資(zī)節奏，靈活運用多元化的融資(zī)渠道，不會設定固定的融資(zī)目标。 在融資(zī)方面，2019年龍湖保持了平均借貸成本4.54%的低位，平均貸款年限6.04年，淨負債率51.0%，在手現金609.5億元，現金短債比(在手現金除以一(yī)年内到期債務)4.38，一(yī)系列指标均維持行業内的較高水準。 旭輝控股CFO楊欣表示，今年開(kāi)年以來，旭輝相繼以較低利率完成數筆融資(zī)，預計年内平均融資(zī)成本有望進一(yī)步走低。他同時表示，旭輝也将繼續嚴控債務規模與資(zī)金成本，同時不斷優化債務結構。 中(zhōng)達證券研究的報告顯示，融資(zī)成本方面，上市房企平均融資(zī)成本保持穩定，2019年爲6.2%，較2018年小(xiǎo)幅上升0.1個百分(fēn)點。整體(tǐ)而言，多數房企2019年去(qù)杠杆成效顯著，融資(zī)成本變動幅度較小(xiǎo)。 平安證券發布的地産行業研報稱，受益流動性寬松，各家房企融資(zī)成本均出現下(xià)降，大(dà)多數房企預計後續仍将延續下(xià)行，融創、佳兆業等房企明确将通過調整融資(zī)結構、拓展融資(zī)渠道等方式，進一(yī)步降低融資(zī)成本。 另據同策研究院報告顯示，2020年3月，其監測的40家典型上市房企共完成融資(zī)金額折合人民币共計691.56億元，環比上漲44.71%，繼2月融資(zī)總額跳水後有所回升。融資(zī)成本方面，在已披露的數據中(zhōng)，融資(zī)成本最低的是招商(shāng)蛇口成功發行的第三期超短期融資(zī)券，融資(zī)成本爲2.56%；融資(zī)成本最高的爲華夏幸福2020年非公開(kāi)發行的第一(yī)期可交換公司債券，發行規模24億元，利率爲7.7%。整體(tǐ)來看，在已披露的數據中(zhōng)，優質房企的融資(zī)成本有所下(xià)降。

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• 發布時間：2020-04-10
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