【概要描述】房企2019年報觀察：降負債率、保現金流已成業界共識 新(xīn)華網北京4月10日電(diàn)（劉覓覓）近期，上市房企陸續公(gōng)布2019年财報及2020年銷售目标。“降低負債率”成為(wèi)2019年房企年報關鍵詞，在銷售額、營業收入、利潤率、毛利率等指标一路飄紅的同時，作(zuò)為(wèi)衡量房企發展是否健康的經營現金流指标也成為(wèi)關注的焦點。 降負債漸成發展戰略 在經曆了前期的高速發展之後，越來越多(duō)的房企把“穩”作(zuò)為(wèi)發展基調。其中(zhōng)，降低負債率逐漸成為(wèi)龍頭房企的發展戰略。 “2022年總負債要降到4000億以下。”恒大集團董事局主席許家印在2019年業績會上宣布，恒大将全面實施“高增長(cháng)、控規模、降負債”的經營發展戰略。 年報顯示，恒大全年營業額4775.6億元，實現合約銷售額6011億元；毛利率為(wèi)27.8%，淨利潤率為(wèi)7.0%；資産(chǎn)負債率77.9%，淨負債率159.3%，現金餘額2287.7億元。盡管恒大上市11年來業績實現跨越式增長(cháng)，然而公(gōng)司負債仍處于行業偏高水平。此次的發展戰略可(kě)以看作(zuò)是恒大戰略轉型的進一步深化。 “公(gōng)司的負債率長(cháng)期持續地下降，未來2—3年，融創負債率往下走的方向是不會改變的。”融創中(zhōng)國(guó)執行董事兼行政總裁汪孟德(dé)表示。年報顯示，2019年，融創基于在收并購(gòu)、文(wén)旅建設及開發物(wù)業上的加碼發展，融資力度提升，期末淨負債率達172.26%，但相較于年中(zhōng)已下降了33.6個百分(fēn)點。随着後期投入優質(zhì)資産(chǎn)帶來的價值釋放，以及運營管理(lǐ)的加強，長(cháng)期來看淨負債率将繼續下降。 除此之外，富力地産(chǎn)、新(xīn)城控股等房企也紛紛把“降負債”作(zuò)為(wèi)目标。來自中(zhōng)達證券研究的報告稱，已發布2019年年報的房企中(zhōng)，淨負債率有(yǒu)所下降。2019年，上市房企平均淨負債率為(wèi)75.5%，較2018年的78.5%下降3.1個百分(fēn)點;各公(gōng)司淨負債率表現出現一定分(fēn)化，部分(fēn)房企如佳兆業集團、融信中(zhōng)國(guó)及新(xīn)城控股等2019年淨負債率下降較快。 保現金流提升抵禦風險能(néng)力 除降低負債率之外，确保充足的現金流、保持債務(wù)結構穩健也已成為(wèi)房企共識。 “2019年的淨現金流入非常好，連續11年實現經營性現金流為(wèi)正，足夠覆蓋短期債務(wù)。”萬科(kē)總裁及首席執行官祝九勝說。年報顯示，萬科(kē)全年實現經營性現金淨流入456.9億元；截至報告期末，本集團持有(yǒu)貨币資金1661.9億元，遠(yuǎn)高于一年内到期的流動負債的總和938.9億元。 而碧桂園年報稱，企業現金餘額創新(xīn)高。年報顯示，截至2019年12月31日，碧桂園可(kě)動用(yòng)現金餘額約2683.5億元，達到公(gōng)司有(yǒu)史以來最高水平｡此外,碧桂園另有(yǒu)3167.9億元的銀行授信額度未使用(yòng),現金流十分(fēn)充裕｡淨經營性現金流為(wèi)正，說明企業當期通過經營本身便可(kě)實現現金良性循環，不需要依賴外部融資來支撐現金流，在資金密集型的房地産(chǎn)行業實屬難得， “現金流是‘天晴’的時候就要着急，我們在去年下半年就開始注重現金流。等到今年1月份我們就完成了基本融資，往後融不融資已經無所謂了。”吳亞軍在發布會上表示，龍湖(hú)在今年1月已完成了全年的基本融資。年報顯示，龍湖(hú)集團全年合同銷售額為(wèi)2425億元，同比增長(cháng)20.9%，淨負債率為(wèi)51.0%，在手現金609.5億元。 平均融資成本保持穩定 融資是緩解房企現金流壓力重要手段。在年報發布會上，不少房企的管理(lǐ)層表示，今年将重點調整融資結構，降低融資成本，且謹慎拿(ná)地。 祝九勝表示，萬科(kē)仍将秉持穩健經營的一貫策略，保持良好的信用(yòng)評級，合理(lǐ)控制好負債率和融資成本，加強與合作(zuò)金融機構的溝通。同時，基于整體(tǐ)市場環境和經營情況合理(lǐ)安(ān)排融資節奏，靈活運用(yòng)多(duō)元化的融資渠道，不會設定固定的融資目标。 在融資方面，2019年龍湖(hú)保持了平均借貸成本4.54%的低位，平均貸款年限6.04年，淨負債率51.0%，在手現金609.5億元，現金短債比(在手現金除以一年内到期債務(wù))4.38，一系列指标均維持行業内的較高水準。 旭輝控股CFO楊欣表示，今年開年以來，旭輝相繼以較低利率完成數筆(bǐ)融資，預計年内平均融資成本有(yǒu)望進一步走低。他(tā)同時表示，旭輝也将繼續嚴控債務(wù)規模與資金成本，同時不斷優化債務(wù)結構。 中(zhōng)達證券研究的報告顯示，融資成本方面，上市房企平均融資成本保持穩定，2019年為(wèi)6.2%，較2018年小(xiǎo)幅上升0.1個百分(fēn)點。整體(tǐ)而言，多(duō)數房企2019年去杠杆成效顯著，融資成本變動幅度較小(xiǎo)。 平安(ān)證券發布的地産(chǎn)行業研報稱，受益流動性寬松，各家房企融資成本均出現下降，大多(duō)數房企預計後續仍将延續下行，融創、佳兆業等房企明确将通過調整融資結構、拓展融資渠道等方式，進一步降低融資成本。 另據同策研究院報告顯示，2020年3月，其監測的40家典型上市房企共完成融資金額折合人民(mín)币共計691.56億元，環比上漲44.71%，繼2月融資總額跳水後有(yǒu)所回升。融資成本方面，在已披露的數據中(zhōng)，融資成本最低的是招商(shāng)蛇口成功發行的第三期超短期融資券，融資成本為(wèi)2.56%；融資成本最高的為(wèi)華夏幸福2020年非公(gōng)開發行的第一期可(kě)交換公(gōng)司債券，發行規模24億元，利率為(wèi)7.7%。整體(tǐ)來看，在已披露的數據中(zhōng)，優質(zhì)房企的融資成本有(yǒu)所下降。

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• 發布時間：2020-04-10
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